2025年9月30日，视涯科技股份有限公司（以下简称“视涯科技”）披露招股书。视涯科技计划在上海证券交易所科创板发行上市。

　　公司主营业务为：公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商,核心产品为硅基OLED微型显示屏,并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。

　　根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，视涯科技已经触发20条财务风险预警指标。

　　在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

　　营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为1.9亿元、2.2亿元、2.8亿元，复合增长率为21.27%。

　　净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为18.84%，上一期增速为-22.87%，出现大幅上升。

　　毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.14%、17.03%、21.52%，而行业均值分别为19.85%、18.23%、19.43%。

　　毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.14%、17.03%、21.52%，最近两期同比变动分别为-10.99%、26.37%。

　　加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-10.84%。

　　毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.52%高于行业均值19.43%，存货周转率为1.03次低于行业均值4.92次。

　　毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.52%高于行业均值19.43%，应收账款周转率为4.13次低于行业均值4.29次。

　　经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-2.2亿元、-2.9亿元、-0.8亿元。

　　报告期内，公司在资产负债率分别为30.81%、22.09%、31.26%；流动比率分别为4.84、8.15、5.37。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为2.38%、存货占总资产之比为5.79%，固定资产占总资产之比为33.00%，有息负债占总负债之比为61.03%。

　　在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

　　应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.13低于行业均值4.29。

　　存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.03低于行业均值4.92。

　　总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.09低于行业均值0.55。

　　其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为1.16%、1.35%、2.3%。

　　其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长45.79%，应收账款较期初增长23.34%。

　　在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为5.1亿元，较期初增长79.93%。

　　流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为5.37，较上期变动-34.15%。

　　资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、2.6亿元、3.7亿元，公司经营活动净现金流分别-2.2亿元、-2.9亿元、-0.8亿元。

　　净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-2.5亿元、-3亿元、-2.5亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

　　净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为-2.5亿元、-3亿元、-2.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-22.87%、18.84%。

　　净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为-129.96%、-141.15%、-88.12%，最近两期同比变动分别为-8.61%、37.57%。

　　未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-10.4亿元，需关注未来可持续经营性风险。

　　视涯科技本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为20.15亿元，其中160888.80万元用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线万元用于研发中心建设项目。

　　注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系

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